什麼導致通貨膨脹​? 3個避免被通膨吃掉的投資守則 | 12堂投資家的美股必修課 EP.04

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前情提要：在上一堂課提到，你已經清楚知道為什麼自己的人生還需要多少錢，並且知道每個月要存下多少錢。

這堂課我要告訴你通貨膨脹造成的原因。什麼樣的通貨膨脹才能促成良好的經濟循環，什麼樣是惡性通貨膨脹。我們要怎麼避免你的血汗錢被通膨吃掉呢?

通貨膨脹​是什麼?

通貨膨脹是在一定時期內物價上漲的速度。

生產力趕不上印鈔票的速度，通膨就發生了。要逆轉這個狀況，只有大家把錢都存起來，讓生產力趕上通膨的速度，這個情況通常會發生在戰爭、經濟衰退的情況下。

過去大家會勒緊褲帶，努力工作讓經濟恢復。但是現在各國政府用的方式持續是發更多的鈔票，幫助大家度過難關，但是生產力並沒有任何的提升，只有鈔票越來越多，這個結果只會惡性循環，通貨膨脹只會一直繼續下去。

以一個極端例子來舉例，德國在第一世界大戰戰敗後，因為要支付一戰的巨額賠償費用，德國就大量的印鈔票支付賠款，結果導致德國馬克開始大幅貶值。1923年11月時，1美元等於4,210,500,000,000德國馬克，德國人手上的馬克就像是廢紙一樣，一杯咖啡要價5000馬克，喝完結帳咖啡價格已漲到7000馬克。甚至到冬天，整疊的馬克鈔票被當作柴火丟進暖爐。

蘿蔔田的故事

你可以想像一下，如果一塊土地每年可以種出100個蘿蔔，這個小農村流通的鈔票只有$1000，所以大家都用$10買一個蘿蔔。

100個蘿蔔 x $10 = $1000

因為颱風來了，只有種出50個蘿蔔。蘿蔔變少，為了搶到蘿蔔大家願意用$20買一個蘿蔔。

50個蘿蔔 x $20 = $1000

但是要解決蘿蔔持續變貴的問題，就只有大家都少吃一點。或是開發一塊新土地，種出更多的蘿蔔，大家都有蘿蔔吃，才能避免蘿蔔變貴的問題。但是政府如果用發錢來解決問題，那就算發再多的錢，只是讓食物變貴，但還是不會吃飽。

50個蘿蔔 x $40 = $2000

追求成長是人類的天性，隨著生產技術進步，現在一塊土地可以產出200個蘿蔔，所以這個小農村就有多餘的100個蘿蔔可以賣給其他的農村，因此小農村流通的鈔票增加為$2000。只有生產力增加，才是實際的經濟成長。

200個蘿蔔 x $10 = $2000

價格漲跌應該和商品的供需連動，供給增加、價格下跌；供給減少、價格上漲，價格由市場決定。

溫和的通貨膨脹，會讓大家覺得東西會慢慢變貴要趕快消費，所以溫和的通貨膨脹會刺激經濟成長；惡性的通貨膨脹，是當生產力不足以跟上印鈔票的速度，手上的鈔票萎縮變得不值錢，就失去貨幣的使用價值，人們會轉而持有實體商品(食物、黃金、房地產等)或是外國貨幣。

舉例來說，伊朗因為被經濟制裁，所以伊朗貨幣里亞爾變得越來越不值錢。大家也怕伊朗銀行會倒閉，所以伊朗人其實會更喜歡持有美金和歐元。

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歷史事件

1950年，因為二次大戰剛打完，結果韓戰爆發，那時候出現了民眾搶購物資的恐慌，瘋狂囤積物資，韓戰爆發。後來是因為 

1. 工業生產力追上，供給增加，市場的需求慢慢得到滿足，價格才下降。
2. 大家囤積的物資已經足夠，需求減少，價格下降。

1990年，隨著網際網路的出現，Amazon的虛擬書店、Microsfot的Windows 95、Yahoo的入口網站等，一口氣點燃了網際網路的熱潮，科技股NASDAQ快速攀升，大家瘋狂投資、瘋狂借貸，引發通膨。

2008年，金融海嘯後，美國開啟貨幣寬鬆，瘋狂印鈔票，降低借貸利率，熱錢四處流竄，美國股市持續上漲。

2020年，新冠疫情後，美國開啟最大規模的經濟紓困，大量印鈔票打入實體經濟，很快時間內美國股市就創歷史新高。

最後提一下貨幣寬鬆(Quantitative Easing, QE)，貨幣寬鬆就是政府釋放出更多的鈔票的市場上。為什麼政府要印鈔票呢? 是因為當經濟衰退的時候，大家傾向不消費，把錢存起來。都已經經濟不好了，大家還不消費。為了刺激經濟，政府藉由發放更多的錢鼓勵大家消費。當然還有其他種種經濟原因，像是避免公司還不出錢而倒閉，所以印鈔票也可以協助這些公司度過難關。

一路上漲的美國股市

「S&P 500 指數 (Standard & Poor’s 500 Index)」 或「標普 500 指數」 是美國500家最大上市公司的市值加權指數，被認為是衡量美國整體股票的最佳指標，可以把 S&P 500 Index 視作美國股市。

商品價值提高，價格也提高

股市就像是一塊農地一樣，生產力增加，市值就會往上漲，所以你可以看到下圖美國S&P 500 指數從1900年開始，整個趨勢是一路往上，不論中途因為什麼原因大跌，最後還是會持續創新高。

商品價值不變，價格持續提高

2008年後，美國一路印鈔票，原本$10可以買一個蘿蔔，當鈔票越來越多的情況下，蘿蔔沒有增加，自然而然就從$10買一個蘿蔔，一路漲到$20、$30才能買一個蘿蔔。所以S&P 500 指數從2008年後，就一路往上飆沒有停過。

政府一旦印了鈔票，向未來借錢，當這個負債已經遠遠超過美國的還債能力，就只能無止境的借下去。就像一個欠卡債的人，只能持續辦更多的信用卡來還卡債。

守則1: 美國股市的趨勢是一直持續往上。

4%法則

「4% 法則」 是一個經驗法則，當你花了一筆錢投資後，如果每年從投資報酬中提領 「4%」的錢，這個錢是可以持續提領下去，不會讓你投資的本金歸零。

1994 年威廉·本根 (William Bengen) 建議退休人員的投資策略為「4% 法則」，也就是退休人員第一年可以從他們的投資組合中提取高達 「4%」的資金，第二年後再提取「4% + 通膨率調整」的資金，這樣退休人員的投資組合現金流是可以持續的。所以這個法則很適合退休人員，這樣退休生活就不用提心吊膽會有花完錢的一天。

舉例來說，假設你退休時候你的投資組合總共有$100萬，你退休的第一年提取$40,000。第二年通膨率2%，所以第二年可以提取$40,800，多出的$800是為了應付變貴的物價。

但是「4% 法則」 這個理論背景在於1926 年至 1976 年 50 年間股票和債券回報是高於4%，且當時債劵是一個安全的投資。所以使用「4% 法則」的前提為你選擇的投資商品年化報酬率需要高於4%，也就是說10堂投資家的美股必修課 第二堂課表格裡面小於4%的投資標的就不適合這個法則。

10堂投資家的美股必修課 第二堂課 已經計算出你退休後需要的錢，利用「4%法則」可以進一步強化你退休後的現金流，約束你的支出，延長你的資金使用。

守則2: 你所選擇的投資商品年化報酬率需要高於4%。

通貨膨脹計算器

通膨計算器只需輸入一個金額，然後再從 1913 年到 2021 年的任意選兩個日期，你就可以知道這個金額經過你選擇的期間，變成多少錢。

假設我輸入$100，從2011年到2021年。這10年間$100就變為$121.37，變貴了21.4%。也就是10年前買一個便當100元，現在一個便當要121元。

為了避免我們的存款被通膨吃掉，我們可以順著通膨的趨勢，讓我們的錢跟著一起膨脹。

守則3: 你所選擇的投資商品年化報酬率需要高於通膨率。

課後作業

在後面的課程，我會說明這3個守則要怎麼運用在投資上，這堂課先來好好了解通貨膨脹。

在1970年代，美國歷史上出現了兩次高通膨，通膨率遠高於10%。你可以好好研究、查資料、看書，運用這堂課學到的知識，寫下導致兩次高通膨發生的原因，以及最後通膨率下降的原因 。

延伸閱讀

如果你想了解經濟學的話，《 小島經濟學 》是一本很棒的入門書，介紹經濟是如何增長以及為何崩潰。總共有十九章，每一章都透過故事發展說明一個經濟原理，每一個故事章節結束後，都會有跟現實相對呼應的延伸。

通貨膨脹是怎麼造成的? 美元本位如何控制了全球經濟? 借貸如何導致 2008 年的房地產泡沫和信貸崩潰? 這些問題你都可以從這本書裡找到答案。非常推薦的一本好書。

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