如何掌握全球資金流向?「股票、債券、外匯、原物料」間的互動關係 | 12堂投資家的美股必修課 EP.05

by Teddy
0 留言
what-is-money-flow

歡迎來到美股必修課的第5堂課,如果你還沒看過第4堂課,請點選12堂投資家的美股必修課 第4堂課

前情提要:在上一堂課提到,你已經清楚知道為什麼通貨膨脹會發生,並且知道如何避免你的血汗錢被通膨吃掉的三個重要守則。

這堂課我們就要來聊聊,如何透過全球資金流向學習「股票、債劵、外匯、原物料」彼此間的相互關係。

歷史總是重演

長週期循環

18世紀後,人類歷史走向了現代社會,全球的經濟大約每40-60年會發生了結構性的變化,每當人類科技有新的演進,市場經濟就會有一個新的「長週期循環」。

  • 第一個循環(1785 – 1845年),紡織工業
  • 第二個循環(1845 – 1900年),煉鋼技術及蒸氣引擎
  • 第三個循環(1900 – 1950年),電氣工程及化工產業
  • 第四個循環(1950 – 1990年),石化產業及汽車
  • 第五個循環(1990 – 2020年),資訊科技與網路

我們現在正邁入第六個循環,乾淨能源、電動車、機器人、人工智能、DNA 測序和區塊鏈技術等都可能成為第六個循環的推力。

這個經濟週期的循環週期越來越短,60年、55年、50年、40年、30年,科技進步的速度越來越快,可能2045年就會邁入到第七個循環。

長週期循環,圖片來源: Visual Capitalist

短週期循環

每一個「長週期循環」裡面,大約每7-12年就會發生經濟衰退,衰退時間約1年到1年半,率退後市場經濟復甦,直到下一次的經濟衰退,從衰退到復甦這7-12年是一個「短週期循環」。

我們把第五個長週期循環(1990 – 2020年)攤開來看,我們可以看到有4次經濟衰退

  • 1990年的全球化造成的泡沫經濟
  • 2001年的網際網路泡沫
  • 2008年的房地產和原物料泡沫
  • 2020年的COVID-19導致全球經濟衰退

全球暖化、氣候變遷、糧食不足都可能成為下一次經濟衰退的原因。

第五個長週期循環(1990 – 2020年),圖片來源: Macrotrends

股市波動

我們把 2008年-2020年的短週期循環放大,我們可以發現從2008年金融海嘯後,股市的趨勢(紅色線)一路上漲,但是股市的價格(藍色線)卻在這個趨勢起起伏伏。

股市的價格會隨著人心起起伏伏,因為大家都想要快速致富,所以在不斷的買進賣出的激烈交易中,追逐著買低賣高,但是又有誰能100%能準確預測低點和高點。長期來看,不斷的買進賣出的「賭徒」最後會成為輸家。

第4堂課有說過美國股市的趨勢,100年來都是一直持續往上,因為股市存在的目的就是為了創造更多的價值。不論何時買進美國前500大公司ETF (美股代碼: SPY),我們可以100%確定的是,短期我們的股票可能會受價格波動影響,但是如果我們長期持有的話,最終長期持有股票的「投資家」都會成為贏家

長期投資的時間是以「短週期循環」為單位,所以股票持有時間至少3-5年,目標是10年以上。

2008年-2020年的短週期循環,圖片來源: Tradingview

「德國股神」安德烈‧科斯托蘭尼(André Kostolany)曾經形容經濟和股市就像是男人與狗,男人帶著狗在街上散步,這狗先跑到前面,再回到主人身邊。男人走了1公里,而狗走來走去,一共走了4公里。男人就是「經濟」,狗則是「股市」。長遠來看,經濟和股市所發展方向相同,但在過程中,方向卻有可能完全相反。

結合長週期循環、短周期循環以及短期股市波動,可以獲得下圖,長週期循環約30-60年是綠色路線,短週期循環約7-12年是藍色路線,黑色是股市1年內的價格波動。

主人與狗
主人與狗

長期持有股票最終都會成為贏家,持有的時間至少3-5年,目標10年以上。

主要金融投資商品 

從歷史我們可以知道,因為科技、生產力、貿易、軍事等相互環環相扣的因素促進整體經濟發展。一個國家的「科技」影響了他們的「生產力」,「生產力」影響了他們與其他國家的「貿易」,這影響了一個國家保護「貿易」所需的「軍事」實力,其中「資金」都是扮演很重要的角色,整個金融市場就是怎麼籌集資金以及運用資金的表現

在17世紀大航海時代,歐洲各國興起海上貿易和擴展殖民地,西班牙船隊和葡萄牙船隊的資金是國王由贊助,但是當時的荷蘭還不是一個國家,是由很多大大小小的商會所組成,沒有足夠的財力來建立船隊。於是14個商會成立了荷蘭東印度公司,為了籌集資金荷蘭東印度公司出售股票並向投資者支付股票股息,這就是股市的由來。

所以要了解當今的經濟活動,我們就要了解當今四種主要金融投資商品「股票、債券、外匯、原物料」。

股市

公司發行「股票」讓投資人可以投資該公司。「股票」是一種代表公司所有權份額的投資,當我們購買一家公司的股票時,如同購買該公司的一小部分。所以如果該公司越賺錢,股票就越值錢。

S&P 500指數是美國500家最大上市公司的市值加權指數,是衡量美股的最佳指標。

Apple Inc. physical stock
蘋果公司股票 : 雖然現在都電子化交易,但是還是可以申請實體股票

債劵

政府或公司透過發行「債劵」籌措資金,也就是跟大眾借錢,所以「債劵」就是「借據」會有到期日。當然我們的錢不是白白借給公司或政府,我們會從這筆借款中獲得固定利息,所以「債劵」上也會註明借貸期間所要償還的利息。舉例來說,美國 10 年期公債,就是美國政府發行的債劵,保證10年內償還借款,每6個月按固定利率支付一次利息。

舉例來說,對投資人來說,投資債劵就像花了$100萬買了一棟房子,每年可以收租$6萬,預計可以收租30年,報酬6%。後來房子用$120萬賣給了朋友,賺了20萬。對他朋友來說,$120萬買了一棟房子,每年可以收租$6萬,預計可以收30年,報酬5%,這30年可以收到租金$180萬,還是很划得來。

美國 10 年期公債在市場上的交易量大,是衡量美債的基準指標。

Treasury Bond
1979 年美國政府發行的10,000 美元債劵 : 1994年到期,每年5月和11月會支付利息給債權人

外匯

「外匯」是一種貨幣對另一種貨幣的交易,不同國家有不同的貨幣,如果要買該國的商品或原物料,就要先換成該國的貨幣。 一般投資上所說的「外匯」就是賺取匯差。如果大家對外匯有興趣的話,可以透過Babypips.com學習,有完整的外匯課程,簡單而且完全免費。

foreign currency
世界各國貨幣

原物料

「原物料」是在生產過程中用於製造產品的天然資源,澳洲、巴西、智利、南非、俄羅斯等都是天然資源豐富的出口國家,主要都是原物料出口國家。

  • 澳洲,主要出口鐵礦砂、煤炭
  • 巴西,主要出口鐵礦砂、糖
  • 智利,主要出口銅
  • 南非,主要出口黃金
  • 俄羅斯,主要出口石油、天然氣
world-commodities-map
澳洲、巴西、智利、南非、俄羅斯等都是原物料出口國家

每種「原物料」都有不同的性質,如果不能了解特定原物料的供需、用途、替代性商品、景氣循環、未來趨勢等,是無法掌握到最佳的進場時間點,投資新手建議不要碰原物料

舉例來說,2008年因為聖嬰現象造成小麥產量不足,導致的小麥價格飆升。2020年因為COVID-19許多公司轉型為在家辦公,導致很多長期居住在市區公寓裡的人搬到郊區,新屋需求增加且郊區房子多為木造,木材的需求也因此上升,所以木材的價格因此跟著上漲。

不了解原物料特性,是無法掌握到最佳的進場時間點

原物料「CRB index 商品指數」,由 19 種原物料商品所組成。CRB代表商品研究局Commodity Research Bureau,因為CRB指數最初是在1958年由商品研究局提出。

  • 能源(原油、天然氣、汽油及熱燃油) : 39%
  • 貴金屬以及基本金屬(黃金、白銀、銅、鋁及鎳) : 20%
  • 軟性產品(糖、棉花、咖啡、可可及橙汁) : 21%
  • 農產品(黃豆、小麥及玉米) : 13%
  • 畜牧(活牛及瘦豬):7%

原物料 CRB index 商品指數,是衡量整體原物料的指標。

過去如果想要投資原物料或外匯都要透過期貨市場,但是現在有ETF後就可以直接買原物料ETF或外匯ETF。

全球資金流向

我們已經了解不同的主要金融投資商品,接下來我就透過全球資金流向,來說明這些主要金融商品「股票、債券、外匯、原物料」間的相互關係。

芋頭酥的故事

美國景氣不好,股市大跌。有一個美國人湯姆,因為債券有固定收益比股票更安全,所以把錢存到債市,收取固定的利息。

美國政府為了讓大家度過難關,因此把借貸利率降低、實行貨幣寬鬆,提供更多資金到市場,美元一路貶值。

後來,隨著景氣逐漸回溫,湯姆看好外國小吃在美國的市場,所以決定做點小生意。湯姆想起年輕時候在台大做交換學生的時候,曾經在台灣吃過很好吃的芋頭酥,所以決定把債劵賣出換成美金,來做芋頭酥生意。

因為在台灣沒辦法直接用美金做交易,所以湯姆把美金換成台幣後,就飛來台灣買芋頭要帶回美國做成芋頭酥賣,沒想到越賣越好,最後決定來上市集資在美國蓋一間芋頭酥工廠,股票很快就一飛沖天,湯姆靠著芋頭酥成為百萬富翁。

大家從新聞看到湯姆的芋頭酥的故事後,覺得芋頭酥的市場很大,就紛紛把美金換成台幣,飛來台灣買芋頭。因此造成芋頭和台幣供給不足,芋頭的價格也越來越高,台幣匯率也越來越高,台幣一路走強 (美元就相對走弱)

因為芋頭價格越來越高,芋頭酥廠商事先買了很多芋頭放滿倉庫,所以沒有更多訂單要下給芋農。在台灣的芋農以為還會有更多芋頭的需求,就不停的種植採收,結果倉庫放滿滯銷的芋頭,芋頭的價格一路走跌。

芋頭酥
芋頭酥的全球經濟之旅

資金流向

以上故事有助於我們了解主要金融資產類別「股票、債券、外匯、原物料」之間可能的資金流動和股市趨勢。資金就像水流一樣,從股市流向債市,再從債市流向新興市場,再流回美國股市。

  1. 在景氣不好時,資金從股市流向債市,債劵價格升高。
  2. 隨著景氣回溫,資金從債市流出,債劵價格立即下挫。
  3. 景氣回溫後原物料需求增加,資金流向原物料市場,原物料國家貨幣走強 (相對美元走弱)、原物料的價格升高、新興市場股市上漲。
  4. 隨著景氣擴張,新興市場相關商品賣回美國,美國股市上漲。
  5. 景氣擴張後原物料需求減少,資金從原物料市場流回美國,美元走強 (相對原物料國家貨幣走弱)、新興市場股市立即下跌。
stock to bond
債劵有固定收益,經濟衰退時資金從股市流向債市
currency go up map
資金從美國流向原物料市場,美元走弱、原物料貨幣走強
material go down map
資金從原物料市場流回美國,美元走強、原物料貨幣走弱

跨市關係

當然實際上經濟不會完全照著劇本演出,還是要依經濟衰退原因,實際供給需求來做調整,但是「股票、債券、外匯、原物料」間的彼此關係卻是肯定的。

債劵的特性是可以收固定的利息,股票和原物料是賺價差,因此景氣好的時候會投資股票和原物料,景氣不好的時候心態趨向保守投資債劵,所以股票和債劵趨勢反向。

美元流出美國到原物料國家,所以美元和原物料趨勢相反因為「美元貶值 = 美國的東西便宜」,所以如果原物料是美元計價,當美元貶值的時候,原物料就會變便宜;相反的,如果原物料是用原物料國家貨幣計價的話,美元貶值的時候, 原物料國家貨幣走強,原物料當然相對就變貴了。

  • 股票和債劵的趨勢方向是反向
  • 原物料和債劵的趨勢方向是反向
  • 美元和原物料的趨勢方向是反向
  • 股票和原物料的趨勢方向是正向

我們不會透過「股票、債券、外匯、原物料」間的相互關係來找到買入或賣出的訊號,但是了解市場間彼此關係可以幫助你在交易路上獲得更多洞察力

了解經濟循環和資金流向,有助於理解「股票、債劵、外匯、原物料」間的相互關係。

課後作業

全球的經濟大約每40-60年會發生了結構性的變化,每當人類科技有新的演進,市場經濟就會有一個新的「長週期循環」。我們現在正邁入第六個循環,乾淨能源、電動車、機器人、人工智能、DNA 測序、區塊鏈技術等都可能成為第六個「長週期循環」 的推力。

挑選一個你覺得可能會成為第六個「長週期循環」推力的新科技,並寫下為什麼這個新科技具有取代現有科技的價值,以及為什麼其應用會被廣泛的使用。

延伸閱讀

《秒殺經濟史:2小時完殺1300年來的全球經濟!》 這本書把100年來的經濟史,經濟衰退的緣由、金本位的結束、美元帝國的開始等,用幽默詼諧的表示方式說給你聽。

掌握「經濟的演變」有助於了解當前全球經濟發展和危機造成的類似問題,並進一步幫助你了解主要金融投資商品「股票、債券、外匯、原物料」間的環環相扣關係。

額外資訊

我目前正在製作 一個「美股投資的線上課程」,會手把手教你如何從註冊開戶、資金匯出匯回、軟體操作,到建立專屬於你的投資方法適合超級新手和想學習更有系統的投資方法的投資者。如果你有興趣的話,歡迎填寫下方的訂閱表單,我將會告訴你最新的課程資訊。

0 留言
0

請留言